譯者注：本文原發(fā)表自Los Angeles Times，作者是Steve Henson，文中數(shù)據(jù)均截至原文發(fā)稿前（8月25日），文中觀點(diǎn)與譯者及平臺無關(guān)。

馬克·沃爾特以創(chuàng)紀(jì)錄的價格轉(zhuǎn)手了湖人。鮑勃·艾格和約什·庫什納買虧了嗎？

無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，約書亞·庫什納和鮑勃·艾格都是成功的商人，他們斥資125億美元買下了湖人，這無疑是體育界球隊有史以來的最高價格。

這是收購知名體育品牌的一次罕見機(jī)會，而且大家都認(rèn)為，時機(jī)就是一切。

這一巨額售價對NBA的其余球隊產(chǎn)生了影響，并引出了一個基本問題：庫什納和艾格是做了一筆好買賣，還是溢價收購？

商業(yè)巨頭馬克·沃爾特?fù)碛羞@支NBA球隊僅僅一年的時間。聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查沃爾特的金融帝國。據(jù)報道，他感到被迫出售球隊，因為他正在轉(zhuǎn)移數(shù)十億美元，以幫助解開他的兩家保險公司向跨國控股公司TWG Global提供的一筆未披露的關(guān)聯(lián)方貸款，他是該集團(tuán)的首席執(zhí)行官。

在許多人得知沃爾特可能有興趣迅速出售球隊之前，一直渴望擁有一支NBA球隊的庫什納和艾格就抓住了這個機(jī)會。

交易的倉促似乎給了買家極大的談判籌碼，然而沃爾特卻在他去年10月買下這支球隊花費(fèi)的100億美元的基礎(chǔ)上，將價格提高了25%。

一些專家認(rèn)為，湖人絕對物超所值。對老牌體育球隊市場的深入研究向Sports Value Consulting的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾·拉普科赫表明，這筆投資是相當(dāng)穩(wěn)健的。

拉普科赫說：“湖人多久才會被出售一次？如果有人有能力，為什么不付這筆錢呢？難道你要在雞尾酒會上說，你本可以買下這支球隊，但因為你不愿出價超過110億美元而拒絕了嗎？這可能是你絕無僅有的機(jī)會。要么買下，要么錯過。”

十二年前，史蒂夫·鮑爾默斥資20億美元買下了快船，并承認(rèn)自己心甘情愿地出了高價。2025年，與湖人一樣有著輝煌歷史的凱爾特人以61億美元的價格被售出，這與《福布斯》的市場估值非常接近。

不到一年后，湖人就以兩倍多的價格售出。一些專家對這個價格感到震驚。

“你買東西必須基于其收入潛力、成本支出、盈虧情況，有節(jié)制地進(jìn)行，”暢銷商業(yè)作家威廉·D·科漢在一檔播客節(jié)目中說，“你不得不相信，艾格和庫什納被想要擁有這支球隊的欲望沖昏了頭腦。

“和往常對待這類資產(chǎn)一樣，你必須買得聰明、買得正確，否則你就會多花錢。如果你陷入了交易狂熱——我感覺鮑勃·艾格就是這樣……當(dāng)你支付了過高的價格時，就很難獲得回報?！?/p>

頂級體育球隊的價值飆升得如此之快，以至于人們對高昂的標(biāo)價已經(jīng)見怪不怪了。在沃爾特買下湖人不久后，體育商業(yè)網(wǎng)站Sportico的數(shù)據(jù)顯示，NBA球隊的平均市值為55.1億美元，一年內(nèi)增長了20%，自2022年以來更是飆升了113%。

勇士以113.3億美元位居榜首，湖人以100億美元緊隨其后——這也反映了沃爾特買下球隊時的價格——而灰熊則以40億美元墊底。這30支NBA球隊的總市值達(dá)到了1650億美元。

打破紀(jì)錄收購NBA、NFL和MLB球隊的舉動最初往往被認(rèn)為是出價過高，但很快又會被認(rèn)為是劃算的買賣。

鮑爾默和艾格一樣，在早先對球隊的競標(biāo)中都以失敗告終，他不想在競價快船時讓這種情況再次發(fā)生。他承認(rèn)自己屈服于交易狂熱，但從未后悔過?！陡２妓埂饭烙?，快船如今的價值已經(jīng)達(dá)到了75億美元。

“我孤注一擲，然后進(jìn)入了競標(biāo)過程。我依然全力以赴，我只是說，我一定要拿下這支球隊，”鮑爾默在2023年的一檔播客中說道，“人們覺得我出價太高了，但我得到了球隊?！?/p>

專家表示，頂級體育球隊的價值涉及有別于大多數(shù)其他公司的三個因素：通過聯(lián)盟長期的媒體轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議獲得的保底收入；推動贊助和球隊商品帶來穩(wěn)定附加收入的區(qū)域及全球品牌效應(yīng)；以及培養(yǎng)球迷極高忠誠度的極端稀缺性。

各大球隊——比如湖人、道奇、達(dá)拉斯牛仔和紐約洋基——不會經(jīng)常易主。庫什納和艾格之前陷入了為獲得拉斯維加斯NBA擴(kuò)軍球隊批準(zhǔn)的漫長斗爭中，他們顯然將湖人視為一個更好的機(jī)會。

最近獲批的NBA媒體轉(zhuǎn)播權(quán)協(xié)議在2025年至2036年間每年價值69億美元。其中包括聯(lián)盟與擁有ESPN續(xù)約，以及與NBC環(huán)球和亞馬遜達(dá)成的新協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，ABC/ESPN、NBC/Peacock和Prime Video將轉(zhuǎn)播NBA比賽。

一些金融專家認(rèn)為，投資湖人的風(fēng)險要遠(yuǎn)低于投資OpenAI——庫什納通過他的風(fēng)險投資公司Thrive Capital向OpenAI投資了約20億美元。這項投資以及在人工智能和科技領(lǐng)域的其他投資都獲得了豐厚的回報，但轉(zhuǎn)向擁有一支下限極高的老牌NBA球隊可能是明智之舉。艾格剛在兩次執(zhí)掌華特迪士尼公司后卸任。

拉普科赫說：“與大多數(shù)其他投資相比，NBA擁有更安全、更穩(wěn)定的年度留存收入。你買的是一項穩(wěn)定的資產(chǎn)。15到20年后，湖人依然會在那里。一家AI公司會在那里嗎？也許吧。但許多公司來了又走。我們可以高度肯定，湖人看到不會倒閉。”

一些認(rèn)為庫什納和艾格一時沖動而溢價收購的人，指出艾格在2019年為迪士尼贏得了與康卡斯特爭奪21世紀(jì)?？怂沟母倶?biāo)戰(zhàn)。價格從540億美元飆升至720億美元，迪士尼因此背負(fù)了250億美元的債務(wù)，而且回報參差不齊。

艾格拒絕承認(rèn)自己頭腦發(fā)熱，他在2024年11月與分析師的電話會議上堅持認(rèn)為，這筆交易中他更看重的是流媒體的視角。他斷言，如果沒有福克斯龐大的內(nèi)容庫（包括阿凡達(dá)系列、辛普森一家、FX和國家地理），迪士尼就不可能成功推出并擴(kuò)大Disney+的規(guī)模。

NBA球隊的收入不如迪士尼那樣多元化，但聯(lián)盟在2024-25賽季創(chuàng)造了122.5億美元的收入——平均每支球隊4.08億美元——其中包括在球隊擁有或運(yùn)營的場館舉辦的音樂會等活動。這些收入從勇士的8.33億美元到灰熊的3.01億美元不等。

但是，NBA球隊也不存在電影制片廠在流媒體時代所面臨的一些商業(yè)挑戰(zhàn)。

拉普科赫指出，目前尚不清楚庫什納和艾格將擁有湖人的多少股份。沃爾特的多數(shù)股權(quán)份額尚未公開披露。

無論少數(shù)股東作何決定，都不會影響沃爾特多數(shù)股權(quán)的出售，拉普科赫說。他的公司為50多支職業(yè)體育球隊提供了估值服務(wù)和運(yùn)營咨詢。假設(shè)他們得到了NBA理事會的批準(zhǔn)，艾格和庫什納將擁有湖人。

拉普科赫說：“鮑勃和約什會做得非常出色。他們了解洛杉磯，并且他們會給這支球隊帶來全新的面貌?！?/p>

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